La prestigiosa calificadora de riesgo Moddy´s dio a conocer su evaluación crediticia sobre la deuda de Mendoza y dio detalles sobre cómo podría mejorar o empeorar su nota en un futuro.
En concreto, la calificadora sostuvo la calificación BBB.ar con perspectiva estable para los títulos de deuda de clase I y II ajustados por el coeficiente CER (que es el coeficiente de estabilización de referencia, un indicador elaborado por el Banco Central para ajustar el capital de depósitos y créditos por la inflación) para el 2026 y 2027.
También le puso la misma nota a los instrumentos del 2025 ajustados a través de la tasa Badlar y a los que se emitieron a través de bonos Sociales, Verdes y Sostenibles (SVS).
La compañía fundamentó su calificación señalando que Mendoza “posee una moderada proporción de ingresos propios en comparación con otras jurisdicciones, principalmente debido a las características generales de su economía diversificada” y destacó el trabajo realizado en materia fiscal: “Los resultados fiscales han mostrado una evolución favorable en los últimos años”.
Más allá de esto, adviertieron por los riesgos que conlleva los vencimientos en moneda extranjera, principalmente el Bono Mendoza 2029.
Ese bono se emitió en 2016 bajo la ley neoyorquina con vencimiento el 19 de mayo de 2024 y a una tasa de interés de 8,375%. Luego de más de tres meses de negociaciones, la reestructuración se logró sin quita de capital y logrando bajar los intereses a 5% promedio, lo que le permitió a Mendoza tener un ahorro de 80 millones dólares.
Fortalezas, debilidades y factores de mejoras
Moody´s realizó además un análisis sobre factores que considera positivos para la economía provincial y aquellos que pueden afectar seriamente su capacidad financiera.
En cuanto a lo positivo, destacó que la economía provincial se encuentra muy diversificada, brindando “soporte a la recaudación de ingresos propios“. Esto le otorga una cierta independencia de la asistencia nacional. Además, resalta los “sólidos márgenes operativos” que tienen las finanzas locales.
Por otra parte, advierte por la magnitud de la deuda en moneda extranjera que tiene Mendoza y por las dificultades macroeconómicas que atraviesa el país y que afectan, no sólo a Mendoza, sino a todas las provincias del país.
En tanto, señala que un crecimiento sostenido de los ingresos propios podría mejorar su nota crediticia, como así también disminuir la proporción de deuda en moneda extranjera.
Este es uno de los puntos en los que se apalancó el ministerio de Hacienda y Finanzas, conducido por Víctor Fayad, para incluir en el presupuesto del próximo año para solicitar autorización para usar roll over sobre los vencimientos en dólares.
Durante el año 2025, la Provincia enfrentará pagos de deuda por más de 128 millones de dólares y 49.000 millones de pesos. En lo que respecta a los pagos en moneda extranjera, del total 97,8 millones corresponde a pagos de capital y 30,95 millones en intereses.
El mes más “pesado” es marzo. En ese punto, Mendoza afrontará pagos de casi 52 millones de dólares. Esto se debe principalmente al pago del Bono Mendoza 2029.
Desde la cartera que encabeza Víctor Fayad señalan que si bien es una deuda “manejable,” el roll over ya permite un cambio positivo en el perfilamiento de la deuda de la Provincia, ya que se remplazan obligaciones en dólares por otras en pesos.
Vale recordar que para que se apruebe la autorización se necesitan dos tercios de la cámara para obtener su autorización.