El Banco Central (BCRA) implementará desde este lunes su nueva política monetaria de “emisión cero”, anunciada por el presidente de la entidad, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo, el pasado 28 de junio.

El objetivo del Gobierno nacional de cerrar la emisión monetaria se comenzó a cristalizar con el traspaso de los pasivos remunerados del Banco Central al Tesoro. En este nuevo esquema de política monetaria será el Ministerio de Economía quien pague los intereses a los bancos que tienen en si poder estos títulos.

La meta de la administración de Javier Milei es clara, y es colocar un nuevo ancla a la inflación para conseguir que alcance el 2% mensual, equivalente al movimiento del tipo de cambio oficial.

En la práctica, lo que ocurre es un cambio de pagador. Antes, el Banco Central pagaba estos intereses con emisión monetaria, mientras que ahora, el costo será enfrentado por el Ministerio de Economía, por lo que dependerá del superávit fiscal.

Durante la semana pasada, la cartera que conduce Caputo avanzó con el canje de la deuda con el BCRA por un monto cercano a los 20 billones de pesos.

La entidad que conduce Santiago Bausili entregó ese monto de bonos del Tesoro a cambio de las nuevas LeFi, con las que la autoridad monetaria manejará la liquidez del sistema financiero.

Para los bancos, la operativa del cobro de los intereses es la misma, por lo que la implicancia es más bien macroeconómica: el Tesoro se hará cargo, a través de las nuevas Letras Fiscales, de los más de 11 billones de pesos de pases que formaron parte del balance de la autoridad monetaria hasta este lunes por la mañana cuando se realice el pase de manos.