Desde la asunción de Javier Milei, las cotizaciones del dólar, tanto en el mercado oficial como en el paralelo, se movieron muy por debajo de la inflación, tendencia que se podría revertir a partir de abril.

Luego de la apreciación del tipo de cambio que estableció el Gobierno del 112% a comienzos de diciembre, con el cual recuperó el atraso cambiario de finales del 2023,se estableció un crawling peg (devaluación mensual) del 2%, cifra muy por debajo de los niveles inflacionarios, con el objetivo de que sea un ancla de la evolución de precios.

Para el mercado, luego de tres meses de una sorprendente estabilidad cambiaria, el valor del tipo de cambio podría volver a subir, debido a una serie de factores coyunturales vinculados al circulante de efectivo en la economía, la caída de las tasas de interés, los niveles inflacionarios y una posible unificación cambiaria.

El atraso cambiario es evidente, en términos reales, el dólar blue y las cotizaciones bursátiles tocaron su precio más bajo desde la previa a las PASO de agosto de 2019, cuando todavía no había “cepo”, por lo que los analistas señalan que los mil pesos actuales en los que rondan los precios de las divisas, sería el piso.

Otro punto en cuestión es la baja de las tasas de interés con la que ha avanzado el Banco Central con el objetivo de licuar el dinero de los ahorristas y esterilizar gran parte del circulante de efectivo.

Actualmente, el rendimiento que ofrecen los plazos fijos rondan el 5% mensual, con una inflación que perforaría por poco los dos dígitos. Esto podría presionar el tipo de cambio hacia arriba.

Este último punto es clave. A pesar de que la inflación se ha desacelerado muy fuerte en los últimos meses, sigue corriendo a niveles muy altos, los cuales persistirían por lo menos hasta finalizar el tercer trimestre.

Por otra parte, si bien la base monetaria se redujo en términos reales, en los últimos 30 días el circulante de efectivo creció en un 8,5%, cerca de alcanzar una paridad con la inflación.

Finalmente, la posible unificación del tipo de cambio y la eliminación de la restricción a la compra de divisas en el corto plazo en la que el Gobierno está trabajando y fue una de sus promesas de campaña, podría acelerar el crawling peg mensual, con el objetivo de facilitar el proceso.