El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central (BCRA) proyectó que la inflación continuará desacelerándose y perforará el 2% mensual en abril, con una inflación anual estimada del 23,2% para 2025. A pesar del crawling peg al 1% mensual, se espera que el dólar oficial aumente hacia fin de año.

Desde el Centro de Planificación Estratégica de Córdoba (CEPEC) señalaron que el REM de enero refleja un escenario más optimista, con menor inflación, estabilidad cambiaria y un crecimiento moderado. Sin embargo, advirtieron sobre los desafíos de consolidar el superávit fiscal sin ajustes drásticos en el gasto social y los subsidios, y de sostener el comercio exterior sin presiones sobre el mercado de divisas.

Inflación: optimismo en las proyecciones

Las proyecciones del sector privado indican que la inflación mensual caerá al 1,6% en julio, mientras que la estimación anual del 23,2% es 2,7 puntos porcentuales menor que la del informe anterior.

Las diez entidades con mejor precisión en sus pronósticos, según el BCRA, son aún más optimistas y prevén que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) suba menos del 2% ya en febrero.

El broker PPI destacó que el REM de enero mostró expectativas inflacionarias en baja. La inflación de enero se ubicó en 2,3%, 0,4 puntos menos que la estimada en diciembre. En cuanto a la inflación núcleo, se prevé que cierre en 2,4%.

Este viernes será clave para anticipar la inflación de diciembre, ya que el Instituto de Estadística de la Ciudad de Buenos Aires publicará su medición al mediodía, permitiendo proyectar el dato del Gran Buenos Aires, la región con mayor incidencia en la canasta del IPC (44,5%).

Dólar: estabilidad en el corto plazo, pero con incertidumbre futura

Las proyecciones del REM mostraron una reducción en las expectativas de suba del dólar oficial durante el primer semestre de 2025. Si la tendencia se mantiene, la divisa avanzaría un 7,9% en la primera mitad del año y acumularía un alza del 17,6% en todo 2025, por debajo de la inflación esperada.

Sin embargo, el mercado anticipa una posible corrección cambiaria en 2026. En los próximos 12 meses, el tipo de cambio mayorista se ajustaría un 19%, lo que sugiere una aceleración en el ritmo de devaluación. El presidente Javier Milei ha asegurado que el 1° de enero del próximo año se eliminará el cepo cambiario.

Desde Aurum Valores advirtieron sobre una creciente brecha entre la evolución del dólar oficial y los contratos de dólar futuro hasta enero de 2026. Mientras el dólar oficial sigue un ritmo predecible con el crawling peg al 1%, los futuros muestran precios cada vez más altos, con una diferencia del 9,9% al final del período.

“El mercado parece anticipar que la devaluación administrada no se sostendrá en el largo plazo, lo que podría derivar en un ajuste discreto del tipo de cambio. En un contexto de cepo cambiario, la prima de cobertura en los futuros sugiere desconfianza en la estabilidad del esquema actual y una posible corrección, ya sea mediante una flexibilización de restricciones o un salto abrupto del dólar”, concluyeron.

Fuente: Ámbito